How Firm Size Moderates the Impact of Managerial Ownership, Institutional Ownership, and Capital Structure on Financial Performance
DOI:
https://doi.org/10.31629/c8dyhn90Keywords:
Managerial Ownership, Institutional Ownership , Capital Structure , firm size, Financial PerformanceAbstract
This research examines the factors that impact financial results in Indonesian property and real estate companies which operate under changing monetary policies and increasing financing expenses between 2022 and 2024. The sector needs to evaluate its governance and financing systems because Return on Equity (ROE) has shown inconsistent growth patterns. The research measures how managerial ownership, institutional ownership, and capital structure affect financial performance, with firm size acting as a moderating variable. This study applies panel data from 38 companies, resulting in 144 observations selected through non-probability sampling. Secondary data were obtained from annual reports and analyzed using panel data regression with a random-effects model. The findings indicate that capital structure has a positive and significant effect on ROE, while managerial and institutional ownership do not significantly influence financial performance. Firm size does not moderate the relationship between ownership structure and ROE, but it weakens the effect of capital structure on financial performance. The results suggest that debt policy plays a more important role than ownership structure in improving company performance, particularly in capital-intensive industries, and support agency theory regarding the disciplinary role of debt.
Downloads
References
References
Abadi, M. (2004). Analisis Fkator Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Pada Industri Manufaktur diBEI.
Abaharis, H. (2022). Pengaruh Dewan Komisaris Independen Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pundi, 5(3), 339. https://doi.org/10.31575/jp.v5i3.378
Alamsyah, I. F., Esra, R., Awalia, S., & Andi Nohe, D. (2022). Analisis Regresi Data Panel Untuk Mengetahui Faktor Yang Mempengaruhi Jumlah Penduduk Miskin Di Kalimantan Timur. Prosiding Seminar Nasional Matematika, Statistika, Dan Aplikasinya, 254–256. https://jurnal.fmipa.unmul.ac.id/index.php/SNMSA/article/download/861/393/#:~:text=Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan model regresi,Domestik Regional Bruto (PDRB) terhadap jumlah penduduk miskin.
Amalia, A. ; K. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage Dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen, 10(5), 1–17.
Ariadi, H. K., & Ardini, L. (2024). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Corporate Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 1(2), 1–24.
Arifin, R. N., Wijayanto, A., & Purbawati, D. (2023). Penerapan Good Coporate Governance (GCG)Pada Badan Usaha Milik Desa (Studi BUMDes Usaha Sejahtera Desa Pejengkolan, Kecamatan Padureso, Kabupaten Kebumen Tahun 2023). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 12(3), 977–982.
Ayuningtyas, A. H., & Mawardi, W. (2022). Analisis pengaruh struktur modal, ukuranperusahaan, tangibilitas, dan pertumbuhan penjualan terhadap kinerja keuanganperusahaan dengan good corporate governance sebagai variabel moderasi (Studi pada perusahaan Barang Konsumen Primer yang terdaftar di b. Diponegoro Journal of Management, 11(6), 1–13.
Bagiana, I. K., Setiawati, L. P. E., Arizona, I. P. E., & Dewi, N. P. S. (2024). Optimalisasi Nilai Perusahaan: Eksplorasi Indeks Pengungkapan Laporan Keberlanjutan dan Kepemilikan Manajerial. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 4(1), 141–150. https://doi.org/10.47709/jebma.v4i1.3577
Basuki, T.A., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis.
Bayu, N., Pratama, E., Andini, P., Akuntansi, P. S., Ekonomi, F., & Luhur, U. B. (2025). Pengaruh Kepemilikan Institusional , Likuiditas , Pertumbuhan Penjualan , dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan ( Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020 – 2024 ) Bursa Ef. 4, 66–87.
Bjurstrøm, K. H. (2020). Principal–Agent or Principal–Steward: How Ministry–Agency Relations Condition the Impact of Performance Management in the Steering of Government Agencies. Public Performance and Management Review, 43(5), 1053–1077. https://doi.org/10.1080/15309576.2020.1739087
Cholistiana, N. (2024). Peran Analisis Swot dalam Perumusan Strategi Bisnis untuk Ukm dalam Menghadapi Persaingan Global. Jurnal Inovasi Global, 2(7), 751–764. https://doi.org/10.58344/jig.v2i7.118
Fadillah, A. R. (2017). Analisis Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Kepemilikan Manajerial, dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Perusahaan yang Terdaftar di LQ45. Jurnal Akuntansi.
Fatmawati, sinta, & Alliyah, S. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Dewan Direksi dan Dewan Komisaris terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi (JRMA), XI(1), 50–62.
Ferine, K. F., Zaki, A., Cahyaningrum, A. O., Papilaya, F., & Fkun, E. (2023). Peningkatan Daya Saing UMKM melalui Social Capital. Jurnal Multidisiplin West Science, 2(02), 135–149. https://doi.org/10.58812/jmws.v2i02.230
Hanbo, T. F. L., & Zulaikha. (2022). Pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur aset, likuiditas, dan risiko bisnis terhadap struktur modal. Diponegoro Journal of Accounting, 11(4), 1–15.
Harahap, T., & Ritonga, R. A. (2024). Peran Good Corporate Governance dalam Meningkatkan Transparansi Laporan Keuangan. Jurnal Ilmu Sosial Ekonomi Dan Politik, 2(2), 353–360. https://doi.org/10.61787/56ny9959
Haryanto, D. H., Anggraini, M., & Rukma, A. P. R. (2022). Pengaruh Dewan Komisaris Independen dan Kepemilikan Institusional Terhadap Struktur Modal (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ-45 yang Terdaftar di Bursa EfekIndonesia Periode 2016-2019). Jurnal Arimbi (Applied Research in Management and Business) , 2(1), 44–54.
Henryanto Wijaya, J. G. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Perusahaan Mnufaktur. Jurnal Paradigma Akuntansi, 2(4), 1718. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9367
Himawan, F. A., & Fazriah, R. (2021). Pengaruh Intellectual Capital, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional,Komisaris Independen dan Komite Audit Terhadp Kinerja Keuangan Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Manajemen Bisnis, 24(1), 1–24.
Holly, A., & Lukman, L. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Manajemen Laba Terhadap Kinerja Keuangan. Ajar, 4(01), 64–86. https://doi.org/10.35129/ajar.v4i01.159
Islami, D., & Wulandari, A. (2023). (9) Pengaruh GCG, Struktur Modal, dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan (Studi Kasus Perusahaan Tambang sektor minyak dan gas bumi di BEI periode 2015-2020). Nominal Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen, 12(2), 254–268.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics.
Jessica, J., & Triyani, Y. (2022). Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI. Jurnal Akuntansi, 11(2), 138–148.
Julian, R., & Ruslim, H. (2024). Likuiditas, Struktur Aset, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Terhadap Struktur Modal Dengan Firm Size Sebagai Moderasi. Jurnal Kontemporer Akuntansi, 4(1).
Kontesa, M., Contesa, T., & Sisca Contesa. (2022). Pengaruh Kepemilikan Managerial Terhadap Keputusan Diversifikasi Perusahaan. Akurasi : Jurnal Studi Akuntansi Dan Keuangan, 5(1), 139–152. https://doi.org/10.29303/akurasi.v5i1.191
Lim, S. A. (2023). Analisis Kesehatan Keuangan Perusahaan Sub- Industri Jasa Kesehatan Sebelum Dan Saat Covid-19. BIP’s JURNAL BISNIS PERSPEKTIF, 15(2), 100–117. https://doi.org/10.37477/bip.v15i2.471
Luckieta, M., Amran, A., & Alamsyah P, D. (2021). Pengaruh DAR dan Ukuran Perusahaan Terhadap ROA Perusahaan yang. Jurnal Ekonomi & Manajemen, 19(1), 17–23.
Malau, C. N. A., Sani, A., & Ika, D. (2024). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Dimoderasi Struktur Modal. Jurnal Ekonomika Dan Bisnis (JEBS), 4(5), 703–707. https://doi.org/10.47233/jebs.v4i5.1958
Mulyaningsih, T., Sarmidi, T., & Cahyadin, M. (2023). Corporate Debt, Institutional Differences and Firms’ Financial Distress in Emerging Economies under Uncertainty. Jurnal Dinamika Manajemen, 14(2), 300–316. https://doi.org/10.15294/jdm.v14i2.46197
Novita Sari, & Bunga Putri Praselia. (2024). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Komite Audit Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Fairness, 13(3), 23–46. https://doi.org/10.33369/fairness.v13i3.32547
Nur Hidayat, T., Joko Setyadi, E., Hariyanto, E., & Wibowo, H. (2025). Analisis Pengaruh Dewan Komisaris Independen, Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI tahun 2021-2023. Journal of Accounting and Finance Management, 5(6), 1372–1382. https://doi.org/10.38035/jafm.v5i6.1300
Nurmayanti, A., & Shanti, Y. K. (2023). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan, Dewan Direksi, Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Economina, 2(11), 3444–3455. https://doi.org/10.55681/economina.v2i11.982
Okpianti, T., Indah, D. P., & Astarani, J. (2025). Pengaruh Likuiditas, Struktur Modal dan Risiko Operasional terhadap kinerja keuangan Dimoderasi Ukuran Perusahaan. Jurnal Edukasi, 13, 2580–8818. https://dx.doi.org/10.25157/je.v13i1.18874
Rakayana, W. (2021). Struktur Kepemilikan Perusahaan dan Penghindaran Pajak di Indonesia (Vol. 8, Issue 3).
Ramadhany, N. P., & Nawirah. (2024). Earnings Management: Company Growth, PSAK 71, and Audit Quality with Good Corporate Governance as Moderation. 20(01), 215–228.
Sandy Jaya. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan ( Firm Size ) dan Profitabilitas ( ROA ) Terhadap Nilai Perusahaan ( Firm Value ) Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia ( BEI ). Jurnal Manajemen Motivasi, 16, 38–44.
Sari, E. M. F., & Karlina, L. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan dan Kebijakan Dividen Terhadap Kinerja Keuangan. MANTAP: Journal of Management Accounting, Tax and Production, 2(2), 872–884. https://doi.org/10.57235/mantap.v2i2.3433
Sari, K. A. N., & Sudjarni, L. K. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI. E-Jurnal Manajemen, 4(10), 3346–3374.
Sartika, D., Anshari, R., & Wahyuni Jamal, S. (2024). Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial Terhadap Kemungkinan Kesulitan Keuangan Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi. Jurnal Ekonomi, 6(2), 271–281. https://doi.org/10.36985/n8e3je35
Schain, J. P., & Stiebale, J. (2021). Innovation, institutional ownership and financial constraints. Empirical Economics, 61(3), 1689–1697. https://doi.org/10.1007/s00181-020-01909-0
Sembiring, Y. C. B. (2020). Pengaruh Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mutiara Akuntansi, 5(1), 91–100.
Shanti, Y. K., & Kusumawardhany, S. S. (2024). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan sebagai Pemoderasi. Edumonika, 08(04), 1–11.
Sifananda, M. A., Kusbandiyah, A., Fakhruddin, I., & 4Dwi Winarni. (2024). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris, Komite Audit, Kepemilikan Manajerial, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan. 4(02), 7823–7830.
Soraya, Z., Nasrullah, N., & Ayu, N. A. (2023). Analisis Kinerja Keuangan Pengelolaan Dana Desa Berdasarkan Rasio Kemandirian Dan Rasio Efektivitas Pada Desa Kanreapia Kecamatan Tombolopao Kabupaten Gowa. Jurnal Ilmiah Al-Tsarwah, 6(2), 27–36. https://doi.org/10.30863/al-tsarwah.v6i2.5395
Suartha, P. F., Werastuti, D. N. S., & Sujana, E. (2023). Pengaruh Modal Relasional Dan Modal Struktural Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Keputusan Investasi Sebagai Variabel Mediasi. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 14(04), 1166–1177. https://doi.org/10.23887/jimat.v14i04.57924
Sugiyono. (2020). Metodologi Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D.
Sutrisno, Y. A. E., & Riduwan, A. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntans, 11(11), 1–22. https://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/4924
Syarif M Helmi, Kurniadi, A., Muhammad Khairul Anam, & Soraya Nurfiza. (2023). Pengaruh Profitabilitas Dan Kualitas Audit Terhadap Manajemen Laba Dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi Trisakti, 10(1), 51–68. https://doi.org/10.25105/jat.v10i1.15496
Teguh Erawati, D. D. A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijkan Dividen dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Modrasi (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015- 2019). Jurnal Ilmiah Akuntansi, 12, 46–63.
Tri, B., Sari, P., & Cahyonowati, N. (2025). PENGARUH GREEN ACCOUNTING DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertambangan dan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indone. Diponegoro Journal of Accounting, 14(2), 1–15. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Utami & Mutaqi. (2023). Studi Literatur Aspek Ekonomi, Sosial, dan Lingkungan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan PT. ANTAM, Tbk. Jurnal Riset Rumpun Ilmu Teknik, 2(1), 77–91. https://doi.org/10.55606/jurritek.v2i1.901
Wardhani, S. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Dimoderasi Struktur Modal. Seminar Nasional Manajemen Dan Akuntansi STIE Semarang (SENMAS), 4(5), 703–707. https://doi.org/10.47233/jebs.v4i5.1958
Wicaksono, B., & Fauzan. (2024). Pengaruh Kepemilkan Manajerial, Kepemilikan Institusional terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi(Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Pada BEI 2018-2022). Jurnal Ekonomika, 18(1), 432–446.
Widjaja, C. C., & Feliana, Y. K. (2022). Corporate Governance and Audit Report Lag on Financial Sector Companies Listed in IDX 2018-2020. Jurnal Dinamika Akuntansi, 14(1), 54–65. https://doi.org/10.15294/jda.v14i1.34603
Wulandari, C., & Efendi, D. (2021). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Dengan CSR Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Neraca Peradaban, 1(2), 128–135.
Wulandari, W., & Sari, B. (2022). Struktur Modal, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Penentu Kinerja Keuangan Sektor Property Dan Real Estate. IKRAITH-EKONOMIKA, 6(2), 245–254. https://doi.org/10.37817/ikraith-ekonomika.v6i2.2357
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Finansial Indonesia (JIAFI)
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
